瑞达期货:棉花 缺乏反弹动能-橡胶果实上一代拥有者

  进入11月,郑棉2301合约价格底部逐渐抬升,主要因为新棉上市步伐缓慢,叠加实际出疆现货有限,给国内棉市带来一定的支撑。展望后市,12月美联储仍有加息预期的背景下,下游市场弱势格局难改,叠加新棉加工进度推进,供强需弱格局延续,短期郑棉期价持续反弹动能不足。

  美棉纺服库销比创新高

  美棉出口销售量减少明显,出口需求减弱。截至11月10日当周,美国2022/2023年度陆地棉净签约5693吨,较前一周减少83%;装运陆地棉41504吨,较前一周增加69%。其中,当周中国对本年度陆地棉净签约量1293吨,较前一周减少90%;装运20140吨,较前一周增加141%。另外,美国服装通胀持续扩大,批发商高库存持续。截至2022年10月,美国批发商库存销售比创历史新高,国际市场服装需求持续减弱,多数美国服装企业为了消耗库存将大幅缩减采购订单,特种塑料 ,预计未来美国服装需求仍继续萎缩。

  多国通胀及货币政策调整背景下,欧美消费者减少购买服装、家居等物品,导致零售商库存大增。目前,美国批发商库存面临持续累库的处境,且批发商库存处于攀升趋势,美国各大零售进口商对美国消费预期不佳。市场预期12月美国仍有加息可能,外围宏观环境转弱持续,国外对纺织服装的购买力可能持续下降。

  目前,国内外需求仍无明显改善形势,后市纺服出口需求仍有进一步走弱的可能。中国海关总署最新数据显示,2022年10月,我国出口纺织品服装250.24亿美元,同比下降13.53%,环比下降10.79% ; 2022年1—10月,纺织服装累计出口2732.5亿美元,增长6.5%,10月我国纺织服装出口同比及环比持续下滑,纺织出口需求走弱。

  总体上,国内外纺服需求处于持续减弱状态,预计纱布产成品库存继续累库为主。下游需求订单有限,加之部分地区产成品消耗慢,后市纺企采购以刚需为主。

  配棉结构仍待优化

  替代品方面,涤纶短纤是合成纤维中的一个重要品种,产品主要用于棉纺行业,并与棉花、粘胶短纤并称为棉纺行业的三大原材料。截至11月底,棉花与粘胶短纤价差由2290元/吨降至2190元/吨,两者价差缩小100元/吨。棉花与涤纶价差由8100元/吨降至7900元/吨,两者价差缩小200元/吨,本月棉纺织三大原料价差变化同步下降,但降幅相对较小。

  粘胶短纤市场,进口及国产溶解浆价格均下移,粘胶短纤生产成本压力缓解,局部粘胶短纤生产积极性提升,但下游需求弱势难改,新单匮乏,后市粘胶短纤供应仍显宽。多数棉纱企业原料订单可用至12月中旬,短期采购原料需求有限,后市粘胶短纤价格仍有一定下跌空间。

  涤纶短纤市场,受海外通胀放缓预期及国内防控政策优化等消息提振,聚酯成本出现反弹,叠加前期部分检修装置暂未重启,短期PTA现货相对偏紧,后市加工费仍有走强可能,支撑涤纶短纤现货市场。不过,塑料袋封口机 ,外贸订单低迷,后市受制于高库存压力,涤纶短纤现货价格仍将稳中趋弱。

  目前棉涤、粘胶价差均处于相对合理状态,企业配棉结构大幅度改变有限。不过,新棉逐渐上市,叠加需求疲态难改,预计棉花现货价格仍有下调空间,棉粘价差、棉涤价差仍有萎缩可能。关注后市纺企对棉花原料的采购需求变化。

  综上所述,美棉产量上调,出口需求走弱背景下,ICE美棉价格重心料将下移,对郑棉将带来一定拖累。另外,国内棉市基本面偏弱格局延续,叠加供应端压力逐渐增大,短期棉价持续反弹动能不足。

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