消费持续回暖 橡胶价格重心将上移-五大工程塑料

需求端:天然橡胶消费量从疫情的冲击中有所恢复,但恢复较为缓慢,后期随着各国经济的重启,汽车消费支持政策的助力下,天然橡胶消费量提升或加快。供给端:由于疫情及天气影响,天然橡胶产量较去年下滑,但由于消费下滑幅度较大,供给端压力仍存。基本面来看,供给过剩将贯穿全年,但由于消费的回暖,预计供给过剩额增长有限,后期天然橡胶上涨空间将大于下跌空间。

7月底01合约向上突破,经过短暂调整,继续向上突破,在没有其他突发利空因素下,天然橡胶价格重心仍将上移。操作上建议前多续持,注意设止损,激进投资者可逢低偏多交易为主,注意设止损,不追涨。

一、行情回顾

图1:RU2101走势-日线

消费持续回暖 橡胶价格重心将上移-五大工程塑料

资料来源:文华财经,长安期货

天然橡胶主力09合约7月底向上突破最高至11145点,为4月以来最高点,随后调整,日线上影线较长。近日主力合约换月为2101合约,01合约经过短期调整再次向上,最高至12465点,价格重心继续上移。

二、基本面:供给相对过剩贯穿全年

(一)7月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)产量同比下降

图2:天然橡胶ANRPC合计7月产量 千吨

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资料来源:wind,长安期货

图3:天然橡胶ANRPC前7月累计产量 千吨

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资料来源:wind,长安期货

7月份逐渐步入橡胶产量释放期,由于天气及疫情原因,今年产量释放较为缓慢。7月天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计产量1013千吨,环比增长15%,较去年同期下降12.4%,产量低于2017-2019年同期量。

前7月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)累计产量5868.2千吨,较去年减少554千吨,同比下滑8.6%。从国别来看,泰国累计产量较去年同期下滑5.1%、印尼下滑10.2%、马来西亚下滑16.6%、印度下滑3.8%、越南下滑10.7%、中国下滑24.5%。

由于疫情及天气影响,今年开割时间较往年晚,前期胶水产量增长缓慢,6、7月份产量增速有所提高,但产量低于往年同期。后期产量增速仍将提高,但绝对量增长受限,预计今年产量较去年有所下滑。

(二)7月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)消费量缓慢增长

图4:7月份天然橡胶ANRPC合计月消费量 千吨

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资料来源:wind,长安期货

图5:天然橡胶ANRPC前7月份累计消费量 千吨

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资料来源:wind,长安期货

7月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)合计消费量717.5千吨,环比增长3%,较去年同期消费量呈下滑态势,同比下滑5.1%。7月份消费量低于2017-2019年同期量,但仍高于2016及之前年份同期量。

前7月份天然橡胶生产国联合会(ANRPC)消费量4479千吨,较去年同期下滑14.5%,目前消费量高于2015年之前年份,消费量下滑相对较多,但环比下滑幅度有所收窄。

随着疫情影响的减弱,天然橡胶消费量逐渐恢复,但恢复较为缓慢。由于消费量的下滑幅度远大于产量下滑,使得供给端压力仍存,预计供给过剩将贯穿全年,但随着消费量的恢复,供给过剩额或有限。

三、轮胎企业开工率稳步上升,汽车销售延续好转态势

图6:国内汽车轮胎全钢胎开工率 %

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资料来源:wind,长安期货

图7:国内汽车轮胎半钢胎开工率 %

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资料来源:wind,长安期货

由于国内疫情防控措施得当,三月份推动复工复产,国内汽车轮胎全钢胎开工率持续上升,7月的开工率最高回升至71.54%,以至往年正常水平。半钢胎的开工率波动较大,但整体回升趋势未变,7月份开工率较前期好转明显。

据中国橡胶信息贸易网消息,7月,橡胶密封条 ,我国重卡市场预计销售各类车型超过14万辆,环比下滑16%,同比增长89%,虽然数据不及6月,但超过14万辆,创造了重卡行业7月份销量的新高,比上一个历史记录2017年7月份9.02万辆的销量水平多出了5万多辆。同时,4、5、6、7月份重卡销量的月均涨幅达到70%左右。

财政部公布数据显示,截至7月底,新增专项债券发行22661亿元,完成全年计划的60.4%,年内尚余近1.5万亿元额度待用。专家预计,8月地方债将再迎发行高峰,规模或近万亿。其中,大量专项债资金将投向基础设施,加快“新基建”等领域建设。基础设施的建设将会带动重卡需求的持续景气,预计后期重卡销量会延续增长态势。

图8:各国汽车销售增长率 %

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资料来源:公开资料整理,长安期货

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