瑞达期货:割胶淡季供应偏紧 恐慌之后或有回升-橡胶制品

  1、全球进入供应淡季

  2、天然橡胶进口量在去年年底大幅增加

  3、仓单压力减轻,abs塑料价格 ,流通环节库存入库增加

  4、终端重卡需求向好

  策略方案:

单边操作策略   区间操作   套利操作策略      
操作品种合约   ru2005   操作品种合约      
操作方向   逢低买入   操作方向      
入场价区   11000   入场价区      
目标价区   12200   目标价区      
止损价区   10600   止损价区      

  风险提示:

  关注国内外经济政策变动和疫情发展情况;产胶国政策,产区天气变化;交易所库存和保税区库存变动;下游采购态度和数量。

  一、天然橡胶产业链供需情况分析

  1、主产区供应状况分析

  目前我国云南和海南天胶主产区已经停割,全乳胶供应显著减少。受季节性因素影响,东南亚主产区先后向产出淡季过渡。马来西亚产区天气良好,产出正常,马来西亚天然橡胶主产区停割期相对往年正常。印尼原料产出维持偏紧,赤道以北的棉兰一带逐渐向低产季过渡,赤道以南的巨港一带,新一轮割胶周期已到来,但开割初期原料产出有限。越南北部、中部天然橡胶产区已经进入停割期,南部陆续向低产季过渡。

  泰国方面,北部随着气温的下降,1月份已经率先进入停割季。南部于12月下旬进入旺产季,天气良好,产出顺畅。据悉,今年元旦前后降雨量不及往年,主产区相对干旱,或有提前停割的可能,预计泰国南部进入2月份后将陆续减产。供应商面对长约交货及停割期胶水产出不足的压力,采购原料积极性较高,一度推涨原料收购价格。然而,春节长假期间,受中国疫情影响,市场恐慌情绪下,泰国合艾中心市场原料价格纷纷小幅下跌,其中胶水和杯胶价格分别下跌2.32%和4.23%。不过,东南亚主产区已经开始向产出淡季过渡,相对往年减产时间有所提前。进入2月份后,产区供应将进一步偏紧,有望对天然橡胶市场行情构成支撑。

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  数据来源:隆众资讯 瑞达期货研究院

  2、天然橡胶进口量情况分析

  进口方面,据中国海关最新统计数据显示,2019年1—12月天然橡胶进口245万吨,累计同比下降5.58%;其中,12月份进口天然橡胶24.7万吨,环比增加21.89%。2019年1—12月混合胶进口量为266万吨,累计同比下降9.77%;其中,12月混合胶进口量为35万吨,环比增加20.69%,同比增加31.02%。反观泰国方面,2019年11月,泰国天然橡胶(含复合、混合胶)出口量约41.61万吨,环比增长14.08%,同比下降11.16%;2019年12月份出口预期亦较高。2019年11-12月天然橡胶进口量的大幅上升,将推升国内库存水平。

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  数据来源:wind 瑞达期货研究院

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  3、天然橡胶库存分析

  从青岛地区天然橡胶库存来看,据隆众综合青岛地区天然橡胶保税和一般贸易合计入库率和出库率情况发现,2019年12月至2020年1月份期间同期入库率明显高于出库率,特别是12月末最后一周和1月份第三周净入库情况最严重,也直接导致青岛地区天然橡胶库存持续累库。但由于即将进入全球低产期,预计累库局面难以延续。

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  数据来源:隆众资讯

  交易所库存方面,在11月老胶仓单注销后,上期所天然橡胶仓单库存大幅下降至近四年同期最低,并且库存量暂未如过去几年那样快速提升。截至1月23日当周,上期所天然橡胶库存243976吨,较2019年同期减少190294吨;期货仓单库存236161吨,较2019年同期减少175389吨。

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  数据来源:wind 瑞达期货研究院

  4、下游轮胎行业需求分析

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